顺丰控股去年营收创新高，净利增四成：将培育新增长点，加速国际化-世界观点

顺丰去年营收再创历史新高，但四季度业绩有所回落。3月28日晚间，物流巨头顺丰控股股份有限公司（顺丰控股，002352.SZ）发布2022年年报，去年营收2674.90亿元，同比增长29.11%；归属于上市公司股东的净利润61.74亿元，同比增长44.62%；扣非后净利润53.37亿元,同比增加190.97%；实现每股收益1.27元/股。

对于去年业绩实现较快增长，年报称，主要原因是收入质量提高，以及精益化资源规划和成本管控举措取得良好成效，公司盈利水平同比明显改善。此外，相较上年同期是自2021年四季度起合并嘉里物流业绩，本报告期是合并嘉里物流2022全年业绩，也增加了公司整体利润。

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截至3月28日收盘，顺丰控股报53.5元/股，跌1.18%，年初至今跌7.38%。

去年营收创历史新高，速运分部净利增超四成

据wind数据显示，去年顺丰控股营收创历史新高，归母净利润方面仅次于2020年的利润巅峰。

顺丰控股近年来年度营收及利润数据。来源于wind其中，顺丰控股去年四季度的营收和净利润分别为683.43亿元和17.02亿元，环比、同比均有所回落。顺丰在年报中提到，2022年制约企业营收增长与利润水平的多重因素方面，其中，宏观经济因素方面，生产活动与消费意愿有所抑制，企业订单及物流需求减弱，影响快递物流业务增长；同时，国内部分地区的快递物流网点阶段性临时停运，尤其在去年二季度和四季度影响相对较大，业务揽收量增速明显减缓一方面影响收入增长，另一方面导致固定成本未能有效摊薄，规模效应减弱从而影响盈利水平。

顺丰控股2022年四个季度的业绩数据。来源于2022年年报

顺丰控股近年来第四季度单季营收及利润情况。来源于wind具体来看各项分部业务，时效快递（主要面向个人、企业、中高端品牌商家等）业务不含税营收为1057亿元，同比增长6.8%，经济快递（主要面向电商平台、电商商家）业务不含税营收为255.5亿元，同比略增0.5%，与上年同期基本持平。顺丰表示，鄂州花湖机场于2022年7月投运，预计2023年第三季度枢纽转运中心陆续投运，将带来更多时效业务增量。顺丰的速运分部包括时效快递、经济快递、冷链及医药业务，2022年速运分部营收同比增长4.6%，至1384.1亿元。

顺丰控股各业务2022年营收数据。来源于2022年年报营收占比第二的为供应链及国际分部，达899.17亿元，同比增长124.91%。第三为大件分部，营收达313.54亿元，同比增长10.57%；再次为同城分部（主要为同城急送业务），营收达65.67亿元，同比增长28.32%。各分部利润方面，速运分部净利为54.59亿元，同比增超四成，主要因调优产品结构，减少低毛利产品件量，经济快递产品盈利能力较大改善以及坚持精益化资源规划与成本管控。供应链及国际分部净利19.46亿元，同比增超2倍，除了由于合并嘉里物流2022全年业绩外，还因为优化国际快递端到端环节模式及精细化成本管控等改善国际快递产品利润。

而同城分部去年亏损2.87亿元，同比收窄近七成，主要因业务模式与收入结构更多元以及科技驱动。大件分部净利润0.28亿元，同比增长超一倍，实现扭亏为盈，主要由于调优产品结构，单公斤收入提升并实现降本增效。

顺丰控股各分部2022年对外收入和净利润数据。来源于2022年年报资本结构方面，截至去年底，顺丰控股总资产规模2168亿元，归属于上市公司股东的净资产863亿元，资产负债率54.67%，较上年末上升1.32个百分点，主要是嘉里物流因收购子公司和少数股东股权而增加借款导致。公司日常经营现金流与财务结构整体保持稳健，经营活动现金流量净额从上年同期154亿元增至本报告期327亿元，同比增长112.9%。顺丰去年固定资产等投资（除股权投资外）合计151亿元，较上年同期减少21.6%，占总营业收入5.6%，较上年同期下降3.7个百分点。年报中解释称，这意味着公司聚焦物流核心业务、精益化资源规划、加强资源投产效率管理的经营策略。

份额方面，去年顺丰控股的件量为111.4亿票，其中速运物流的业务量为110.7亿票，同比增长5.5%；票均收入为15.73元，同比增长0.4%。

就去年全年来看，顺丰增长速度高于行业均值。据国家邮政局数据显示，2022年，快递业务收入累计完成10566.7亿元，同比增长2.3%；快递业务量累计完成1105.8亿件，同比增长2.1%。由此推算，顺丰控股的速运物流市场份额为10.01%。

顺丰控股近三年件量和收入情况。来源于2022年年报计划培育新业务增长点，加快国际化发展步伐未来的战略方向方面，顺丰表示，社会经济活动的恢复和活跃，有望带动快递行业回归较快发展。但是行业原有规模效应发展模式正在减弱，原有扩产-降价-获量-降本促使行业服务和产品的单一化和同质化，随着扩产的规模效应和边际拉动作用逐渐变弱，市场整体盈利能力被阶段性压缩，在这一过程中，培育新产品和新业务增长点，将成为未来行业竞争的关键，公司将深耕2B标准化场景，与2C标准服务形成合力。

此外，顺丰还提及将加快国际化发展步伐。国际航空方面，扩大国际航空网络布局；国际快递方面，拓展东南亚新兴市场的跨境及本土快递业务。此外，顺丰将通过自建、合资、投资并购等多种方式，持续扩大国际快递和跨境电商专递的覆盖流向和范围；在核心的流向区域布局海外仓，提升海外交付履约效率，提供海外本土仓配一体服务。

据澎湃新闻记者了解，顺丰控股从2003年就开始涉足全货机运输业务，2009年成立我国第一家民营货运航空公司，现今已发展为国内全货机数量最多的货运航空公司。截至2022年末，顺丰运营全货机97架，其中自营77架。今年，3月26日，顺丰第80架自有全货机入列。

据东方证券3月28日发布的研报显示，2022至2023年是顺丰经营导向转变、从追求收入兑现到追求盈利兑现的关键时期。预计2023年顺丰控股经济件业务量将达到53亿件，对应增速15%，带动速运分部毛利率和净利率分别修复至15.9%、4.0%。国际及供应链业务有望受益中国产业链升级、供应链安全与中国品牌出海崛起，在中长期成为公司的第二增长曲线。