全球快看点丨外资券商影子股,中央汇金公司持股,Q1业绩大涨3倍,股票竟回撤81%

这是一家山西省唯一的上市证券公司，由于该企业与德意志银行共同合资创建了中德证券，所以其还被称为外资券商影子股。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家公司还获得了中央汇金资产管理公司的战略入股，目前汇金公司是其第五大股东。

(资料图)

2022年该企业全年的净利润只有5.74亿元，而到了2023年，这家公司只用了一个季度的时间就完成了2.51亿元的惊人净利润，该企业今年净利润的增长将是大概率事件。

但是在2023年第一季度，这家公司的现金流能力却出了现减弱的迹象，这势必会影响该企业的生产经营，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在大幅回调了81%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股证券概念板块中，山西证券(股票代码:002500)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，山西证券的主营业务为证券经纪、融资融券和证券自营业务等。

该公司大宗商品交易及风险管理业务的收入占比为35.97%，证券经纪业务的收入占比为21.76%，固定收益业务的收入占比为19.55%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，该公司的大股东或者实际控制人为地方省财政厅，所以其还具备国企改革的背景。

而在这家企业的分红信息中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红12次，总共派发现金32.45亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了50%。这个比例非常高，说明这家企业对股东十分负责。

上面看过了该公司的基本信息，下面我们再来分析一下这家企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，该公司的净利润只有6,505万元。到了2023年第一季度，这家企业的净利润就达到了2.51亿元，同比大幅增长了285%。

而该公司目前的净利润，在A股证券概念板块51家上市企业中排名第32位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其规模相对来说并不是很大。

上面看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下，该企业每年为员工以及高管支付薪酬的情况，并判断出这家公司目前所处的状态。

从2012年开始，该企业每年为员工支付的薪酬已经连续11年实现了增长，并在2022年以13.18亿元的薪酬创出了历史新高。

当一家企业处在发展期并且持续盈利时，管理层通常会招聘更多的人来扩大产能，进而提高净利润，此时支付给职工薪酬这个指标将出现上涨。

而当一家公司发生经营问题或者遇到财务状况时，管理层也会进行裁员来减少开支，此时支付给职工薪酬这个指标将出现下降。

所以支付给职工以及为职工支付的现金这个指标连续增长，则说明该企业目前正处在高速发展期，每年都在招兵买马向外扩张。

在本环节的最后，我们再来分析一下这家券商客户存款的变动情况。

我们一定要了解，做一家证券企业主要的收益来源为客户交易所产生的佣金。而佣金的多少取决于这家公司客户入金的总量，所以下面我们来分析一下该企业客户入金的情况。

2022年第一季度，这家公司客户存款的金额为149.14亿元。而到了2023年第一季度，这个数字就达到了152.53亿元，同比增长了2%。

客户存款金额的增长，说明在2023年这家企业的生产经营十分健康，这也为公司未来产生更多的佣金打下了坚实的基础。

综上所述，在2023年第一季度，该公司的规模虽然不大，但是却处在高速发展期，并且其客户存款的金额也出现了增长。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将使用杜邦理论来分析出这家企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2023年第一季度，该公司净利润增长的主要原因是销售净利率的提高。

2022年第一季度，这家企业提供100元的证券经纪服务，只能赚回12.37元的净利润，销售净利率为12.37%。

而到了2023年第一季度，该公司同样提供100元的证券经纪服务却能赚回21.15元的净利润，销售净利率达到了21.15%，同比增长了71%。

这家企业目前的销售净利率，在A股证券概念板块51家上市公司中排名第45位。这个名次很靠后，说明其销售净利率相对来说并不是很高。

通过上述分析我们了解到，在2023年由于该企业销售净利率的提高，这使得公司第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该公司目前存在的瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2023年第一季度，这家企业最大的问题在于现金流能力出现了减弱的迹象。

在现金流量表中有一个指标叫经营活动产生的现金流量净额，它是记录一家公司现金收支情况的。

2023年第一季度，该企业的净利润虽然有2.5亿元，但同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为-5.6亿元，同比下降了171%。

因为在买方市场公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以现金流量净额比净利润低甚至出现负数都属于正常的现象。

而在2023年第一季度，该企业的现金流量净额这个指标同比下降了近两倍，这说明和去年同期相比，该公司的现金流并不是很充裕，其账户里的钱也变少了，而这对该企业的生产经营是十分不利的。

但是我们一定要了解，现金流量净额为负数并不是该企业的亏损，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐山西证券这只股票，也没有说山西证券公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。